年的辉煌成就，该书受到投资者的热烈追捧。这本书体系严密、含义丰富，不过也自然就有些复杂难懂，为了方便初学者了解此书，我用我自己的语言来重写，使之简单通俗。

  原书分为三个部分：我的历程、生活原则、工作原则。我也按此写三篇文章分别介绍。今天发表的是第一篇：我的历程。

  大家好，我是达里奥。今天是我的新书发布会，很高兴能到中国演讲。我和中国的渊源很深，1989年中国创建长期资金市场时，我助了一臂之力；我在中国开过公司，虽然后来因为精力不够被迫放弃；我儿子也曾在中国上中学，他创立了一家慈善机构——中国关爱基金会，救助了一些孤儿的生命。我们一家是中国人民的老朋友，我希望有机会能够略尽绵薄之力，回报中国对我们的友善相待，帮助更多的中国人取得成功。

  我从一个普通的美国中产阶级的孩子，到现在成为福布斯全球富豪榜排行第54位；我从两居室的公寓起家创建一家公司，使其成为美国私营公司第5位，我被时代周刊评为最有一定的影响力的100个人物之一。使我取得这些成就的，不是我本人有多么天赋异禀，而是我从日常实践中总结的一些原则。因此，我的新书取名为《原则》，将这些原则与各位共享，也希望各位通过你自己的目标和性格，来建立自己的原则。

  我出生于1949年，美国长岛，梁咏琪唱的长岛冰茶就是我那里。我的天性比较执拗，当我不想做什么事的时候，我会抗拒，而当我乐于做什么的时候，什么都阻挡不了我。小时候我不喜欢上学，也不喜欢做家务割草，但我在外面很积极地打零工赚钱，我8岁起就开始送报纸、给别人家的车道铲雪、做球童、在餐馆擦桌子洗碗、在百货商店做理货员，这些工作教给了我很多宝贵的经验，还有了一些可以独立支配的钱。

  在我十几岁的青少年时期，正值20世纪60年代，当时美国总统是肯尼迪，他是一个聪明、魅力超凡的人，他描绘着生动的愿景，比如探索外太空、实现平等、消除贫困。那时美国的普遍情绪是豪情万丈，鼓励人们实现伟大和高尚的目标。肯尼迪的思想对我的世界观的形成有很大影响。那些年，股市很红火，任何一个人都在谈论股市，我也开始拿做球童赚的钱炒股，我的第一笔投资投给了东北航空，因为只有他的股票低于5美元/股，我的钱增长了两倍。其实当时东北航空快要破产了，另一个企业收购了它，我很走运赚到了钱，但是我当时不知道这一点，只是觉得在股市里赚钱很容易，于是我上瘾了。我阅读世界500强的年报，买卖股票。1966年，我高中毕业，那一年股市依然一片繁荣，我赚着钱，享受美好生活。

  但是当时的我不知道，那一年是股市的顶点。1966年，资产价格反映了投资的人对未来的乐观预期。但在1967-1979年，各种不良经济冲击导致资产价格出人意料地大幅度下滑。不仅经济和市场变差，社会情绪也恶化了。经历这些让我认识到：尽管几乎所有人都会估计未来和当下大同小异，但未来通常会和当下大相径庭（期货李小龙注：这就是我什么要强调着眼未来的原因）。可是在1967年时我并不知道这一点，我当时相信股价会反弹，所以股市一直在走低，但我还是不停买进，直到最终发现出了什么差错。我慢慢地认识到：股价反映了人们的预期，当实际结果比预期好时，股价上涨，实际结果比预期差时，股价下跌，而大多数人在做预期时会因为近期的经验而产生偏见。

  1966年秋天，我开始上大学，不是211，更不是985，就是我家乡的长岛大学。我喜欢大学，因为我能学习我感兴趣的东西，而不是强塞给我的东西，所以我开始取得好分数。我也开始有效学习冥想，冥想对我一生帮助很大，因为它让我拥有平静的开放思维，让我更清晰、更有创造性地思考。我在大学里主修金融学，因为我喜欢市场。我从一个越战老兵同学那里学到了很多商品期货的知识，商品期货保证金要求低，对我很着迷。在我上大学那个年代，社会流行的是质疑传统、拒斥权威，这个时代也深深影响了乔布斯。他和我一样，学习冥想，不愿意被人牵着鼻子走，喜欢发挥想象力，打造出新奇的好东西。

  1968年，北越发动春季攻势，美国在越战中节节失利，被迫宣布停止对北越的轰炸。约翰逊总统放弃竞选第二任期，尼克松上台，开启了一段更艰难的年月。当时，法国总统夏尔·戴高乐把法国国库里的美元全都拿出来兑换黄金，因为他担心美国会通过印钞筹集越战经费。我开始理解政治和经济、市场之间的因果关系。1970年或1971年，我注意到黄金开始升值，但是美国政府官员向人们保证说，美元是稳健的，黄金仅仅是一种过时的金属，他们说是投机者在推动金价上涨，一旦事情尘埃落定，他们将玩火。那时我依然认为政府官员是诚实的，尽管在1971年夏天，有报道说欧洲人已经不愿接受美国游客的美元了。接着，1971年8月15日，周日，尼克松总统出现在电视里，宣布美国不再遵守允许以美元自由兑换黄金的承诺，这导致美元大跌。由于之前政府官员承诺不会让美元贬值，所以尼克松的话使我感到惊愕。从那时到现在的几十年里，我不断目睹，就在决策者即将让货币贬值的前夕，他们还在信誓旦旦地承诺不会这么做。于是我学会了，当政府决策者向你承诺他们不会允许货币贬值发生时，莫轻信他们，他们越是坚决地做出这样的承诺，局势也许就越严重，因此货币贬值即将发生的概率也越大。周一清晨，我走进我所实习的纽约股票交易所大厅，当时一片喧嚣，我本以为股市会下跌，但并没有，股市大涨4%。为何会这样？我用心研究了过去的几次货币贬值，发现美元与黄金脱钩并贬值，以及接下来的股市大涨，以前都发生过，并且有符合逻辑的因果关系。我由此认识到研究历史的重要性，它能大大拓宽你的认知，而不是局限于自己经历过的事。

  1971年春，我以几乎完美的成绩从大学毕业，接着被哈佛商学院录取。我与来自世界各地的绝顶聪明的人做同学，我们一起在令人兴奋的、多元化的环境中举行聚会，课堂上也没有死记硬背，而是真实的案例研究，让我们分成小组自由讨论，这正是我喜欢的教学方式！

  金本位结束后政府大量印钞，导致美国经济和股市一片繁荣，1972年买股票再次流行起来。虽然股市很火，但我对做大宗商品期货交易更感兴趣，于是请求美林证券的大宗商品主管给我一份暑期工作，他感到奇怪，因为当时大宗商品交易默默无闻，从来没有哈佛大学商学院的学生从事过大宗商品期货交易，大多数华尔街企业没有大宗商品期货部，美林证券的大宗商品期货部也很小，街道很偏，办公桌很简朴。几个月后，第一次石油危机爆发，油价几个月涨了三倍，大宗商品暴涨，美国经济稳步的增长放缓，股市也在1973年下跌。我又被打了个措手不及，但回头来看，相关的多米诺骨牌是以符合逻辑的顺序倒下的。过度开支，导致大量印钞，大量印钞导致货币贬值和通货膨胀，通货膨胀导致大宗商品的价值大涨。为了遏制通货膨胀，1973年美联储收紧货币政策，导致了大萧条以来最严重的股价下跌和经济恶化。

  1973年大宗商品大涨之后，大宗商品交易开始流行起来。我一下子成为抢手货，百年券商多米尼克聘请我做大宗商品业务主管，年薪2.5万美元，我的朋友！这在我那一届哈佛大学商业院毕业生的起薪中接近最高的位置。我得意洋洋，准备大干一场，当然如果当时我有时间大干一场的话，多半也只会学到很多痛苦的教训，但没等我们大展拳脚，糟糕的股市行情就让多米尼克倒闭了。1974年美国经济陷入困境，人们变得悲观，纷纷卖出股票，结果政府不得不采取行动改善经济发展形势，股价在1974年12月触底。人们的共识再一次被证明是错误的，就跟1966年股市顶部人们乐观看涨一样。

  这时我在工作的同时，也在用自己的账户做交易。我至今仍记得一次大失败，当时我持有猪腩期货的多头，但遭遇了连续几个跌停！每天早上一开市，价格就牢牢钉在跌停板，于是我就知道我已经损失了那么多钱，而且进一步的损失还不确定，那是刻骨铭心的经历，我的心里像是有七七四十九个虫子在咬，坐在马桶上哭，眼泪止不住地往下流···这段经历让我意识到了风险控制的重要性，因为我再也不能这样活，再也不能这样过，交易就得前思后想，想好了你再做喔，喔喔呵呃呃呃。我再也不想承受这种痛苦了，它让我懂得了必须确保每次押注都不能使损失超过可接受的限度。交易就像跟电打交道，你可能被电击，在这场交易中，我感受到了电击，以及与之相伴的恐惧。不过，我也不是这一次就学乖了，后面又吃了类似的一次大亏，倾家荡产，此处暂且不表，后面再说。

  多米尼克倒闭后，我转到了另外一家更大更成功的券商希尔森公司，在这里我负责期货对冲业务，帮助产业客户利用期货管理价格风险。我慢慢的变成为谷物和牲畜交易市场的专家，因为这些交易，我经常去德克萨斯州和加州的农场，和当地的牲畜生产商和谷物交易商关系都很不错，他们把我带进他们的世界，我们去酒吧、猎鸽子、烧烤。我很喜欢这份工作和我的同事，但我与希尔森公司格格不入，我太野性了，在一次行业大会上，我开了一个现在看上去很蠢的玩笑，我雇了一名脱衣舞娘，让她在我演讲的时候脱衣，我还在我老板的脸上打了一拳。毫无疑问，我被解雇了。但祸兮福之所福，该公司的经纪人、他们的客户、甚至解雇我的人，都很喜欢我，愿意继续得到我的建议。更让我高兴的是，他们愿意为此向我付费。于是在1975年，我创办了桥水。这时我26岁。

  我在自己的两居室公寓里办公，我与一个橄榄球友合作，还雇了一位很棒的年轻姑娘做助理，这就是最初的桥水。我把主要精力用来追踪市场动态，并设身处地地为我的企业客户展示，假如我是他们，我会怎么样处理市场风险，我也继续用我自己的账户做交易。

  1977年，我和女友芭芭拉（西班牙人）决定要个孩子，于是我们结婚了。我们在曼哈顿租了一套房子，搬了进去，我也把公司搬到了那里。当时苏联人买了很多谷物，希望得到我的建议，我就带着芭芭拉去了一趟苏联，既是度蜜月，也是出差。

  那段时间，我一头扎进了牲畜、肉类、粮食和油料市场中，我将产业界朋友告诉我的经验，组织成模型，然后用这些模型来推演供需以及价格。虽然这些模型很初级，但我喜欢构建和改进它们，它们也是帮我赚钱的好工具。把复杂的系统设想为机器，发现其内部的因果关系，把处理这些因果关系的原则写下来，将其输入计算机，从而让计算机为我决策，所有这些后来都成了我的标准做法。

  1978年，我开始写《每日观察》，发给客户们，这是我与客户主要沟通方式。到现在已经持续将近40年，累计近1万篇。

  在服务客户方面，我也取得一些突破。当时麦当劳已经设计出了一款新产品麦乐鸡，但它犹豫要不要将其上市，因为它担心鸡肉价格上涨从而挤压它的利润率，但雷恩加工等鸡肉生产商不愿意以固定价格向麦当劳出售鸡肉，因为担心自己的生产所带来的成本会上升从而利润受挤压。由于对鸡肉生产商来说，波动最剧烈的成本是饲料成本，我就向雷恩加工展示，用谷物期货和豆粕期货按比例组合在一起，就能锁定饲料生产所带来的成本，这样它就能向麦当劳提出一个固定报价了。在大幅度的降低自身价格风险后，麦当劳在1983年推出麦乐鸡，对于帮助它们干成这件事，我感觉非常好。

  一切都看上去很美好，但是天有不测风云，人有旦夕祸福，我的低谷期（1979-1982）迎面而来。在我本人悲剧发生之前，我先是目睹了我的一个朋友邦克·亨特，当时的世界首富，因为白银价格过山车而破产。我们都看到了通胀风险，他在1.29美元一盎司的价格开始买入白银，以对冲通胀风险，之后随着通胀率和银价上升，他不断买入白银，到1979年时价格涨到10美元时，我告诉他，我觉得可能是时候退出了，因为美联储准备将短期利率提高到长期利率之上了，但邦克当时在做石油交易，他接触的中东石油生产上仍然担忧美元贬值，并说他们也将买入白银对冲通胀，于是邦克预期银价持续上涨，继续买入白银，我则退出了。到1980年年初，银价上涨到接近50美元，邦克更是富得流油。但是在1980年3月，银价的暴跌开始了，一直跌到11美元以上。由于邦克是一路浮盈加仓，银价暴跌给他造成毁灭性打击，他破产了。我为他感到心碎，但是很快，我的噩梦也到来了。

  1981年3月，我写了一篇《每日观察》，题为“下一场萧条已经显现”，末尾的结论是“我们债务的庞大规模意味着这场萧条将和20世纪30年代的那场一样严重，甚至更糟。”我追溯了1800年以来180年的债务和萧条问题，并进行了自己的计算，确信一场以新兴国家为先导的债务危机将会爆发。因为我相信只有两种可能，或者是通胀加速，或者是一场通缩性的萧条，因此我同时持有黄金（通胀时能获利）和债券（通缩性萧条时能获利）。1982年8月，墨西哥对其债务违约，我开始得到关注，出席了美国国会针对这场危机的听证会以及交易类的电视节目，我都自信地宣称，我们正在走向一场萧条。然而，随后，作为对经济崩溃和债务违约的回应，美联储增加了货币供给，股市大涨，尽管这让我意外，但我仍然认为经济走向崩溃的概率是75%，或者即使美联储的努力挽救了经济，那么就会触发严重的通货膨胀，因此我仍坚持自己的头寸。但我大错特错了，最终的情况是美国经济以一种无通胀的方式复兴，也就是通胀率下降的同时经济增长加速，在接下来的18年里，美国经济经历了一段史上最繁荣的无通胀增长时期。这个错误让我的财产损失殆尽，从业8年的积累，一下子回到原点，桥水的员工不得不含泪离去，只剩下我自己，我不得不向我父亲借了4000美元来维持收支平衡，并且卖掉了第二辆车。

  我走到了一个分岔路口：我是否应该打起领带重新在华尔街找一份差事？那不是我想要的生活。但另一方面，我有一个妻子和两个年幼的孩子要养活。我认识到，我正面临着一生中最重大的转折点之一，而我的选择将对我和家人的未来产生巨大的影响。

  好了，天色已晚，各位先回去吧，后面我是如何东山再起的，下次再跟诸位详细讲述。